선물스프레드거래

1. 개념

• 선물스프레드거래란 서로 다른 두 개의 선물상품 또는 결제월 종목간의 가격차이가 발생한 경우 이러한 서로 다른 두 개의 선물상품 또는 결제월 종목을 동시에 사고 파는 거래를 말하고 이 거래의 목적은 서로 다른 두 포지션의 가격변동폭 차이에서 이익을 얻는 거래입니다.
• 선물스프레드거래의 가격은 원월물의 가격에서 근월물의 가격을 뺀 수치를 말합니다. 스프레드거래의 매도와 매수는 원월물을 기준으로 하여 스프레드매도는 원월물 매도와 근월물 매수, 스프레드매수는 원월물 매수와 근월물 매도를 의미합니다.

2. KOSPI 200 선물스프레드거래

• KOSPI 200 선물스프레드거래란 KOSPI 200 선물종목 중에서 결제월이 서로 다른 종목간의 가격차이로 호가를 행하여 매매거래가 체결된 경우 체결수량만큼 하나의 결제월 종목을 매도(매수)함과 동시에 다른 결제월 종목을 매수(매도)하는 거래입니다.
• KOSPI 200 선물스프레드거래의 구조를 보면 예를 들어 2004년 6월물 매수포지션과 9월물 매도포지션으로 구성된 스프레드포지션을 원하는 투자자는 6월물과 9월물을 각각 따로 거래하는 것이 아니라, 투자자가 원하는 스프레드종목과 스프레드에 포함된 종목간의 가격 차이를 호가하여 스프레드 종목별로 당해 종목의 호가간의 경합에 의하여 매매거래를 성립시키는 방식입니다.

  따라서 선물스프레드거래를 기존의 종목별 시장과는 별개의 시장으로 취급하기 때문에 원월물의 유동성이 부족하더라도 원활한 스프레드거래가 가능하게 됩니다. 스프레드주문이 체결된 후에는 스프레드에 포함된 미결제약정 수량은 KOSPI 200 선물의 해당 결제월물에 편입되어 동일하게 관리합니다.

3. KOSPI 200 선물스프레드거래의 약정가격

• 스프레드거래의 가격은 원월물 종목의 가격에서 최근월물 종목의 가격을 차감한 수치로 표시하는 데 원월물종목이 최근월물 종목보다 가격이 높은 경우에는 양수(+)이고, 반대로 원월물종목이 최근월물 종목보다 가격이 낮은 경우에는 음수(-)가 되며, 같은 경우에는 0이 됩니다.
• 주문시 선물스프레드 가격을 제시하여 체결되면, 최근월물 종목의 약정가격은 스프레드거래 체결 직전시점에 선물거래에서 성립한 최근월물 종목의 약정가격으로 하며, 원월물 종목은 최근월물 종목의 약정가격에 스프레드 가격을 더한 가격으로 합니다.

예를 들면, 6월물이 최근원물인 KOSPI 200 선물시장에서, 6월물과 9월물이 포함된 갑의 스프레드 매도주문 3계약이 3p에 체결된 경우, 체결 직전시점의 6월물 선물가격이 67.80p라면, 스프레드거래로 인한 구성 결재월 종목의 약정가격은 6월물이 67.80p가 되고 9월물은 6월물의 약정가격(67.80p)에 스프레드 체결가격 3p를 더한 70.80p로 결정됨. 그리고 체결후에는, 9월물 매도 미결제약정 수량이 3계약이 되고, 6월물 매수 미결제약정 수량이 3계약을 보유하게 됩니다.