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선물거래란 수량, 규격, 품질 등이 표준화되어 있는 특정대상물을 현재시점에서 정한 가격으로 장래의 일정시점에 주고받을 것을 약속하는 거래로, 최종거래일 이전에 언제라도 반대매매를 할 경우에는 당초의 가격과 반대매매가격과의 차이에 해당하는 금액을 수수하여 결제할 수 있는 거래를 말합니다.
이러한 선물거래는 거래소시장에서 행하여지는 거래로서 거래소에 의해 계약조건이 표준화, 정형화되어 있습니다. 이것은 거래소시장 밖에서 거래하고 당사자가 계약조건을 자유로이 정할 수 있는 수요자 맞춤형 거래인 선도거래와 구분됩니다.
KOSPI 200 선물거래는 KOSPI 200이라는 주가지수를 대상으로 하는 선물 거래로 계약 당시에 정한 주가지수의 수치(선물약정지수)와 장래 일정시점(최종거래일)의 최종 KOSPI 200 현물 주가지수의 수치(최종결제가격)와의 차이에 50만원을 곱하여 산출한 금액을 수수하여 결제하는 선물거래입니다.
헤지거래란 주가변동시 주식보유 손익과 반대되는 손익구조를 가진 선물포지션을 취하는 것을 말합니다. 주식을 보유한 기관투자자가 앞으로 주가하락에 대비하여 보유주식 금액에 상당하는 주가지수선물을 매도하는 것이 가장 일반적인 헤지거래의 형태로서 보유주식의 가격변동에 따른 위험을 회피할 수 있는 수단으로 이용됩니다.
투기거래란 주식을 보유하지 않고 장래의 주가변동을 예측하여 선물만 매도 또는 매수함으로써 시세변동에 따른 차익획득을 목적으로 하는 거래를 말합니다. 이러한 투기거래는 헤지 또는 차익거래자가 선물을 매도, 매수하고자 하는 경우 거래상대방의 역할을 수행하여 선물시장의 가격형성을 원활히 하고 유동성을 제고하는 역할을 함으로써 선물시장의 본연의 기능인 위험회피 목적의 헤지거래가 원활하게 이루어지도록 하는 역할을 수행합니다.
선물거래와 현물거래는 매매대상물이 같고 선물계약은 최종결제일에 최종현물지수로 결제하게 되므로 선물가격은 현물가격과 밀접한 관련성을 가집니다. 선물과 현물중 상대적으로 가격이 높은 것을 매도하고 동시에 가격이 낮은 것을 매수한 후 양가격이 정상적인 관계로 되돌아 왔을 때 이들을 반대매매하는 거래를 통하여 이익을 얻을 수 있는 거래를 차익거래라고 합니다.
KOSPI 200 선물거래의 결제방법에는 반대매매와 최종결제방법이 있습니다.
최종거래일 이전에 기존에 매수(매도)한 계약과 동일한 종목, 동일한 수량을 매도(매수)하여 선물거래에 의한 결제의무를 벗어나는 결제방법입니다.
최종거래일까지 반대매매되지 않는 미결제약정을 결제하는 것으로, 매수자는 약정지수에 50만원을 곱하여 산출한 금액을 매도자에게 지불하고, 매도자는 실물대신에 최종거래일의 KOSPI 200 현물종가지수에 50만원을 곱하여 산출한 금액을 매수자에게 지불하는 것으로 종료되나, 실질적으로는 약정지수와 최종결제지수의 차에 50만원을 곱하여 산출한 금액을 수수(차금결제)하는 방식으로 이루어집니다.
KOSPI 200 선물의 이론가격은 KOSPI 200 지수에 금융비용을 더하고 배당금 만큼은 차감한 가격입니다. 그러나 실제의 KOSPI 200 선물가격은 시장에서 개별 종목별로 장래의 주가지수 전망을 좋게 보는 자(수요)와 장래의 주가지수 전망을 나쁘게 보는 자(공급)에 의하여 결정되기 때문에 이론가격과 항상 일치하지는 않습니다. 일반적으로 선물가격은 향후 주식시장이 상승할 것으로 전망되면 이론가격보다 높게 형성되고, 하락할 것으로 예상되면 이론가격보다 낮게 형성되고, 잔존기간이 긴 원월물의 이론가격이 잔존기간이 짧은 근월물의 이론가격보다 높습니다.
